稳定币“第一股”Circle火爆，分析师：监管从碎片化走向体系化

　　据花旗预测，在监管路径清晰化情景下，全球稳定币市值将从2025年的2300亿美元增长至2030年的1.6万亿美元。

　　稳定币“第一股”Circle（CRCL）上市首日即火爆，随后股价和市值均继续不断攀升。

　　数字资产金融服务集团Heskey Group首席分析师丁（Jeffrey Ding）对一财记者分析称，就稳定币发展格局而言，美国《GENIUS法案》（Guiding and Establishing National Innovation for U.S． Stablecoins Act）与中国香港近期发布的《稳定币条例》，标志着相关监管从碎片化走向体系化。

　　监管走向体系化

　　据花旗预测，在监管路径清晰化情景下，全球稳定币市值将从2025年的2300亿美元增长至2030年的1.6万亿美元。

　　“上述法案不仅填补并完善了锚定法币资产的稳定币监管空白，还为市场提供了清晰的合规框架，包括储备资产隔离、赎回保障及反洗钱合规要求，有效降低系统性风险（如挤兑或诈骗）等，意味着全球数字资产市场正式迈入监管驱动的增长新周期。”他称，法案为稳定币发行商制定了详细的监管框架，要求稳定币发行人需要持有至少1：1由美元现金、短期美国国债或政府货币市场基金等高流动性资产支持的储备，并接受定期审计，遵守反洗钱（AML）和了解客户（KYC）等合规要求。

　　此外，“法案禁止稳定币提供利息收益，限制外国发行人进入美国市场，并明确稳定币既非证券也非商品，从而为数字资产提供了清晰的法律定位。这一立法旨在加强消费者保护，防范金融风险，同时为金融科技创新提供稳定的监管环境，也为稳定币的发展提供了制度保障。”丁表示。

　　美国总统特朗普在上任前就称，要成为第一位“加密货币总统”。此后，他在白宫拉拢了该行业精英，承诺促进数字资产的采用，并表示他的目标是建立战略性的比特币储备。特朗普领导下的新监管机构也推出了对银行友好的加密货币政策。美国货币监理署已为银行从事一些加密货币活动，比如托管、参与一些稳定币活动和参与分布式账本网络，铺平了道路。美国证券交易委员会（SEC）还取消了此前的会计指导，因为该指导会加大银行交易加密货币的成本。

　　国际律所A&O Shearman并购业务合伙人马提诺（Dario de Martino）称：“这种监管立场的转变，对华尔街投行们而言令人鼓舞，但他们仍在谨慎对待，将监管的变化视为参与的机会，而不是免费通行证。”

　　嘉信理财（Charles Schwab）CEO瓦斯特（Rick Wurster）本月稍早曾表示，金融监管机构的交通信号灯闪烁着“相当绿”的光芒，这些信号加强了嘉信理财在一年内，推出现货加密货币交易的计划。

　　美国银行CEO莫伊尼汉（Brian Moynihan）今年稍早也曾表示，美国银行可能会推出稳定币，如果法规允许，美国银行业还料将接受加密货币用于支付。摩根士丹利CEO皮克（Ted Pick）今年稍早表示，摩根士丹利希望与监管机构合作，看看如何成为加密货币相关交易的中间人。

　　丁对第一财经记者表示，合规美元稳定币料将在十年内实现数量级增长，成为连接传统金融与加密生态的核心桥梁。在《GENIUS法案》确立的监管框架下，支付型稳定币必须以美国国债作为储备资产，这一规定赋予了美元稳定币超越数字货币范畴的战略意义。

　　美国财政部长贝森特曾表示，“我们将使用稳定币来保持美元作为世界主要储备货币的地位”。

　　从国际结算的角度，丁补充称，稳定币的出现也标志着美元清算体系的范式转变。传统模式下，美元跨境流动高度依赖SWIFT等银行间结算网络，而基于区块链的稳定币则以“链上美元”的形式，直接嵌入各类兼容的分布式支付系统。这种技术突破使得美元结算能力不再局限于传统金融机构，拓展了美元的国际使用场景。