来源：能源研发中心
周五俄罗斯向乌克兰全境发动了袭击，这让地缘风险维持热度，而晚间美国非农数据超预期，宏观推动风险偏好回升的背景下，近期对油价影响最明显的两个因素再次形成合力，推动油价摆脱了过去三个交易日的窄幅横盘拉锯，在周五夜盘用一根光头阳线打破了相持局面，继续向上冲击高位阻力区域。
随着周五油价收涨，全球各大地区油市周度涨幅均突破了6%，而这个过程WTI明显领涨全球市场，除了上述因素的影响之外，加拿大野火导致油砂区原油产量下降，以及美国石油钻机本周进一步大跳水，美国原油产量面临下滑压力，供应层面的收紧给WTI带来了上行驱动。这吸引了资金投机净多头的回流，CFTC数据显示，截至6月3日的一周内WTI投机净多头头寸增加了39，598手，达到106，755手。洲际交易所布伦特原油投机者同样也增加了净多头头寸8，813手，达到167，763手，创逾两个月新高；不过通过布伦特原油持仓多空变化来看，多头绝对值创逾两个月新高，空头绝对值创大约八个月新高，这意味着多空博弈分歧还是非常明显，只是上周资金更多押注了看涨，事实上近期原油市场多空因素交织，欧佩克+增产压力被近期北美供应收紧及需求旺季对冲，最终地缘和宏观主导了油价的波动节奏，这也让油价延续了震荡反弹。
SC原油在过去一周表现也明显强于上周，基本匹配了外盘的强度，三方机构统计数据显示国内上周原油加工量大幅提升，主营炼厂大幅提产以缓解国内成品油市场供应偏紧局面，国内原油表需的反弹提振了SC原油的表需，而上周国内成品油市场随着供应增加表现被压制涨幅弱于原油。欧美市场成品油裂解差在近期表偏弱，这意味着需求端没有给油价带来明显的上行驱动。
美国石油钻机数暴跌，供应端收紧推动WTI月差走强
美国石油服务公司贝克休斯（Baker Hughes）的数据显示，美国至6月6日当周石油钻井平台数量减少19台，石油钻井总数降至 442口，这是自4月初因特朗普对等关税及欧佩克+提速增产冲击下WTI跌破60美元之后，石油钻井数从489的高位连续下降10%，尤其最近3周连续明显提速，上周一下子下降了19万桶，这进一步强化了低油价将会冲击美国页岩油产量的预期。需要提醒的是这一次美国石油钻井数的快速下降的影响会比2022年下半年那个下降阶段影响大，那一次是先经历过钻井数持续的累积然后才下降，因此下降过程在单井生产销量提升的背景下没有影响美国原油产量的提升。而这一次是在美国钻井数经历了长期平台之后的下滑，这意味着美国原油产量很可能难以维持，如果这一局面持续后续美国原油产量下降将是确定性变化，具体可以等待6月10日EIA短期能源展望对美国原油产量的预测。
早在5月初美国石油生产商就表示，石油行业在特朗普政府滥施关税和油价下跌的重压下苦苦挣扎，已经开始衰退。这不仅可能动摇美国作为全球最大化石燃料生产国的地位，也将威胁该国能源安全。随着经济放缓趋势蔓延到各个行业，美国石油生产商正调整策略，减少钻井平台数量，并削减成本，这一局面正在市场中得到体现。又美国能源商预测美国陆上石油产量很可能已经见顶，并将从本季度开始下降。
细心的投资者可能注意到了，深陷关税、债务等困境的特朗普在最近一段时间几乎没有表达在美国能源价格及政策上表达观点，美国石油钻机数据的表现，或许会进一步让他减少利空油价的表达，从前特朗普方面呼吁将油价压低至每桶50美元，以遏制通货膨胀。但就像一位石油行业高管预测的“若油价维持在每桶50美元，美国石油产量将立即大幅下降。”，而这显然不符合，特朗普一上任便宣布进入“国家能源紧急状态”，并推动化石燃料开采扩张的政策。
加拿大能源腹地阿尔伯塔省一度发生山火关闭近35万桶/日重质原油产量下降，约占该国产量的7%。根据阿尔伯塔省野火和阿尔伯塔省能源监管机构的数据10公顷或更大的失控山火在大约10公里范围内石油产量约为45.5万桶/天。上述因素让美国原油供应明显吃紧，也抵消了欧佩克+提速增产带来的供应压力，让WTI原油带领全球原油价格在上周保持了强势表现。
不过美国市场也并非全是利多油价的影响，在传统消费旺季，EIA周度报告显示美国汽柴油消费远低于往年同期表现，不及市场预期。石油库存正在加速累库，尤其是美国汽油库存表现大幅累库，如果这一局面后续延续，将限制油价的进一步走强。
中国快速提升原油加工量，增加成品油小旺季供应
今年中国石油市场正在经历能源转型带领的不稳定阶段，由于在过去几个月国内因新能源替代等因素导致成品油消费大幅下降，因此主营炼厂主动减少了原油加工量，但随着5月之后国内汽柴油消费减少量少于之前1-4月的表现，而国内原油加工量几乎维持在了年内低位，这导致供需出现了错配，过低的炼油加工量，导致国内成品油市场出现了供不应求的局面，根据三方机构统计5月份汽柴油库存量减少了250万吨，显示了因为炼油计划过度削减，导致成品油供应缺口较大，再有原油低位反弹的助攻，国内成品油市场迎来一波难得的上涨行情，尤其是柴油价格累积涨幅近500元/吨。面对这样的局面，国内炼油厂迅速做出了补救，6月第一周国内原油加工量快速大幅反弹，这也让国内原油加工量在时隔一年多来首次出现了高于去年同期的情况，预计国内成品油供应偏紧局面会很快得到缓解。虽然展望全年中国原油加工量大概率仍会低于去年，中国需求很难持续给油价带来驱动，但上周中国原油加工量的反弹也在一定程度上提振了原油表需，短期内炼油量略高于去年同期的局面有望延续。
地缘、宏观层面助力油价反弹
6月6日，俄军发动大规模打击，几乎覆盖乌克兰全境。俄罗斯国防部6日通报称，为回应基辅政权的“恐怖主义”行径，俄军使用高精度远程空基、海基和陆基武器以及攻击型无人机，对乌军武器和军事装备生产和维修企业、攻击型无人机装配厂、飞行训练中心以及武器和军事装备仓库发动了大规模袭击。乌克兰方面称，俄军当天用407架攻击型无人机和44枚导弹袭击乌克兰全境多地。俄乌冲突在本周为油价上涨注入了地缘溢价。而在美伊核协议谈判方面，伊朗总统强调伊朗核活动完全透明，随时准备接受检查。伊朗外长表示，下一轮伊美会谈的日期尚未确定，将在未来几天对美方最近的提议作出回应。阿曼外交部长随后将确定下一轮谈判的时间和地点。
宏观层面整体也有助于金融市场风险偏好提升，上周中美首脑通话，中美后续将继续就贸易方面进行相关谈判，特朗普称这次通话非常成功，取得积极效果，特朗普于6月7日通过社交媒体宣布，美国财政部长斯科特·贝森特、商务部长霍华德·卢特尼克和贸易代表杰米森·格里尔将于6月9日在伦敦与中国代表举行贸易谈判，从周末传出的针对稀土出口中国商务部明确回应，中国作为负责任的大国，充分考虑各国在民用领域的合理需求与关切，依法依规对稀土相关物项出口许可申请进行审查，已依法批准一定数量的合规申请，并将持续加强合规申请的审批工作，根据报道何立峰将访问英国并举行中美经贸磋商机制首次会议，以及波音重启对华飞机交付等消息来看，中美贸易关系有缓和这提振市场风险偏好。另外周五美国5月新增非农就业人数略好于预期，前两月数据大幅下修；失业率稳定，平均时薪好于预期，美联储降息押注减少。
整体来看原油市场供需二端高弹性让油价在当前消费旺季阶段，北美供应偏紧对冲了欧佩克+增产带来的压力，而宏观和地缘层面推动了油价的反弹，但这些让油价近期保持强势影响因素普遍是中短期属性，且地缘与宏观等因素仍有明显的不确定性。欧佩克+增产及展望全年需求疲弱下供应过剩压力仍然是油价运行的主脉络，因此在对油价后市推演上维持油价将继续承压运行的判断，短期内油价仍有机会在地缘宏观等因素配合下冲击上档阻力区域，但油价很难突破此区域，反弹空间有限，油同时价将继续保持高波动特征，注意节奏把握。
